Num Finance diseñó el esquema de Liquidity-Pool Lock. Bajo este esquema, Num Finance (en soledad o en conjunto con un partner) constituye un pool de liquidez entre una determinada Num-S y una USD-S en un exchange descentralizado del tipo automatic marketmaker (AMM) en alguna/s de la/s blockchain/s en la/s que circulen la/s Num-S en cuestión. Al momento de la publicación del artículo Num Finance activó dos pools de liquidez en PancakeSwap. Los usuarios pueden operar en el pool de nuARS/USDC y de nuPEN/USDC para adquirir estas monedas.
Para definir la cantidad de Num-S a aportar por cada USD-S, Num Finance utilizará como referencia el tipo de cambio libre entre el dólar estadounidense y la moneda de curso legal local cuyo valor busca seguir la Num-S. Con la constitución de este pool, Num Finance crea una bóveda de acceso público en la que cualquier usuario podrá emitir Num-S intercambiándolo por USD-S. De manera inversa, el público podrá retirar de circulación Num-S a cambio de USD-S.
Dicho en otras palabras, las Num-S que se encuentren en el pool, al pertenecer a Num Finance, no constituyen circulante, sino que se emiten una vez que un usuario deposita USD-S en el pool para retirar Num-S. Cuando esto ocurre, el público emite libremente Num-S dejando como respaldo USD-S al precio de mercado. De forma contraria, cuando el público deposita Num-S y retira USD-S del pool, se está reduciendo la cantidad de Num-S en circulación.
Depreciación del tipo de cambio
En los casos de Num-S vinculadas a monedas de curso legal local con altos niveles de depreciación nominal (como podría ser el nuARS) es esperable que el tipo de cambio Num-S/USD-S del pool aumente constantemente. Por la manera en la que funcionan los AMM, esto va a generar un aumento en la cantidad de Num-S del pool y una reducción en la cantidad de USD-S.
Esto tiene dos consecuencias. En primer lugar, va a haber menos Num-S en circulación debido a que una mayor cantidad de ellas serán absorbidas por los pools de liquidez. Esto podría generar un aumento del valor de la Num-S respecto a la moneda de referencia en otros mercados. En segundo lugar, el pool va a sufrir pérdidas de capital ya que va a contar con una mayor cantidad de una Num-S que sufre mayor depreciación.
Para evitar estos efectos negativos, Num finance se compromete a aumentar el aporte de Num-S al pool a medida que aumente el tipo de cambio de referencia. Dichos aportes se realizan a través de transferencias directas de Num Stablecoins hacia la billetera que haya constituido los pools de liquidez.
Es esperable que el mercado siempre arbitre el precio de la Num-S en los pools de liquidez antes que Num Finance. De todos modos, este último tendrá protegida una porción más elevada de su capital y contará con un saldo de Num-S para arbitrar el pool rápidamente en caso de futuros desequilibrios.
Las Num-S destinadas al programa de Liquidity-Pool Lock no podrán ser usadas para realizar ninguna transferencia, préstamo o movimiento que no sea operar y/o proveer liquidez en los pooles constituidos.
Pérdida impermanente o pérdida de capital
En caso de que el capital en USD-S aportado al pool se reduzca por consecuencia de pérdida impermanente u otros factores, Num Finance podrá reducir una porción del aporte de Num-S hecho al pool. Por lo que podrá retirar eventuales excedentes de Num-S o aportar USD-S adicionales.
Disclaimer
Por simplicidad, este artículo describe una situación en la cual la única billetera que provee liquidez al pool es de Num Finance. Sin embargo, al tratarse de un pool abierto, cualquier otra billetera podrá proveer liquidez. Las Num-S asociadas a los LP-Tokens de terceros son circulante libre.
